本文摘要：| 巴菲特再行使出，他重蹈航空股的覆辙吗？ 来源：金十数据 本周，巴菲特又有新的动作，倒数三天购入同一只银行股，股权比例远超过长时间水平。这是巴菲特本月的第二次使出，也是上次清仓航空股后第一次增持股票，这背后究竟意味著什么？他为何衷情于银行股？ 巴菲特本月再度使出，意味著什么？ 美国证券交易委员会（SEC）的文件表明，巴菲特本周出售了价值逾8亿美元的美国银行（Bank of America）股票，将他在这家银行业巨头的股权比例提升到了11.3%。

| 巴菲特再行使出，他重蹈航空股的覆辙吗？ 来源：金十数据　　本周，巴菲特又有新的动作，倒数三天购入同一只银行股，股权比例远超过长时间水平。这是巴菲特本月的第二次使出，也是上次清仓航空股后第一次增持股票，这背后究竟意味著什么？他为何衷情于银行股？　　巴菲特本月再度使出，意味著什么？　　美国证券交易委员会（SEC）的文件表明，巴菲特本周出售了价值逾8亿美元的美国银行（Bank of America）股票，将他在这家银行业巨头的股权比例提升到了11.3%。　　他在周一至周三以平均值大约24美元/股的价格买入了近3400万股股票，这意味著他花上了大约8.13亿美元（约合57亿元人民币）。

此次增持使伯克希尔哈撒韦持有人的美国银行仓位减少了大约3.6%，至近9.82亿股。　　截至3月底，以美元价值计算出来，美国银行是伯克希尔哈撒韦的第二大持仓公司，次于苹果公司。　　根据美国银行周三收盘时24.31美元/股的股价计算出来，伯克希尔持的美国银行股份的总价值大约239亿美元，较1月初的350亿美元增加了100多亿美元。

　　巴菲特增大对美国银行的押注，再行再加伯克希尔在本月早些时候达成协议了一项近100亿美元的交易，并购了Dominion Energy的大部分天然气资产。本月的这两此行动指出，巴菲特又开始大力地逢低买进，偷“便宜货”，并不愿以适合的价格增持现有股票。　　巴菲特为何增持美国银行？　　这个问题的确实答案只有巴菲特告诉，但是我们可以从美国银行的一些财务状况中获得一些猜测。

　　从上周发布的第二季度财报来看，美国银行二季度的展现出有好的方面也有很差的方面。其中最乐观的就是其零利润不了了之：　　美银二季度利润同比下跌52%，由去年同期的73.5亿美元，降到35.3亿美元，但仍然低于市场预期的23.7亿美元。此外，二季度计提坏账拨备40亿美元，其总计坏账拨备早已超过了创纪录的210亿美元。

　　接下来想到好的方面：　　美银二季度总营收为223亿美元，比预期的220亿美元要低一些；美银的每股收益为37美分，远超过市场预期的25美分，上年同期74美分；其投行业务也展现出亮眼，构建22亿美元营收，剧增57%。　　由此可见，虽然美国银行的净利润不了了之，但其他一些财务指标却展现出较好，因此巴菲特增持也并不是没道理。还有十分最重要的一点是，今年以来，该银行的股价暴跌了32%，也可以说道合乎巴菲特眼中的“便宜货”这一标准了。　　美国银行也有一些其他的优点，该银行的按揭危机已获得解决问题，贷款人组的质量和流动性也都大幅度提高，这令其其更加能抵挡外围环境的冲击。

　　在过去十年里，美国银行大大重开支行，增加非利息支出。将业务焦点改向数字银行和手机应用程式，因此更有年轻一代银行客户，在处置消费者交易时，整体成本也减少。　　除此之外，美国25家大型银行的股价有形账面值比（PTBV）的中位数于2020年7月降至低于。

这意味著，今年7月，美国银行业的整体估值水平正处于30年地位。　　暴跌时加仓，巴菲特不会重蹈航空股的覆辙吗？　　今年早些时候，巴菲特在航空股暴跌时抄底，结果认赔离场。这次巴菲特增持银行股，某种程度是在美国银行业整体处境很差的时候。　　截至本周三美股收盘，美国银行、富国银行、美国合众银行、摩根大通在今年分别暴跌了30%、50%、37%、27.31%。

这几家银行刚好都在巴菲特的持仓中，其中，富国银行给他带给的损失仅次于。因为富国银行95%以上的业务集中于在美国本土，因而不受疫情冲击尤为相当严重。

　　截至2020年一季度末，伯克希尔持有人富国银行的股份约3.46亿股，股权比例为8.43%，为富国银行第一大股东。而且，在下跌期间，巴菲特并没大规模坚决富国银行的股票，粗略估计，富国银行给巴菲特带给的亏损或超过100亿美元，约合人民币700亿。　　虽然银行业也受到疫情的冲击，但跟航空业比起，情况并没那么乐观。

一方面，疫情造成的经济衰退只是冲击了银行业的传统业务，比如比如抵押贷款和汽车贷款。　　但是不要忘了，美国的银行还有投行业务，由于美联储大抽，允诺无限量购债，企业可怕发债，投行则借此捞取了可观的收益。

例如：　　摩根大通第二季度营收仍刷新新纪录，超过338亿美元，投行业务手续费较上年同期跃居54%；花旗第二季度营收为198亿美元，其相同收益交易收益同比快速增长68%，投资级债券结算业务较去年同期快速增长131%。　　因此，跟航空业比起，美国银行业就算传统的贷款业务挫败，其投行业务（比如债券结算）方面的收益也需要填补这方面的损失。

　　另一方面，根据美联储6月份的压力测试，美国大银行们的财务状况充足身体健康，不足以抵挡疫情的冲击。美联储负责管理监督事务的副主席弗尔斯回应，即使再次发生了假设情景中最不利的情况，银行体系的资本仍然充裕。　　相比之下，航空业的情况更加乐观。疫情愈演愈烈和目的制止疫情蔓延到的旅行容许，早已相当严重压制了航空旅行市场需求。

疫情早已愈演愈烈四个月了，航空公司的载客量依然只有去年同期的四分之一，这些公司很难坚持下去。　　客运量的完全恢复就将是一个漫长而艰苦的过程，这意味著航空公司未来有可能要靠负债来度过难关，巨额的债务偿还债务最后将溶解公司的股权价值，这也是巴菲特清仓航空股的原因。

　　这样一看，美国银行业抵挡疫情冲击的能力要优于航空业。因此，巴菲特重蹈覆辙的可能性要较低很多。

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