本文摘要：讯，7月22日晚间，凯莱英公布了关于修改公司非公开发行股票的方案公告。财联社记者注意到，在公告中，原本非公开发行股票的对象从低瓴资本调整为“不多达35名特定投资者”。 对于改动此次非公开发行的原因，凯莱英回应“是鉴于目前资本市场环境变化，并综合考虑到公司实际情况、发展规划等诸多因素”。 无独有偶，7月14日，康辰药业也宣告中止了谋划长达近三个月的再融资方案。 据有媒体报道，经常出现上述情况源自监管部门对引进战略投资者模式下的再融资业务增强了规范和约束的力度。

讯，7月22日晚间，凯莱英公布了关于修改公司非公开发行股票的方案公告。财联社记者注意到，在公告中，原本非公开发行股票的对象从低瓴资本调整为“不多达35名特定投资者”。　　对于改动此次非公开发行的原因，凯莱英回应“是鉴于目前资本市场环境变化，并综合考虑到公司实际情况、发展规划等诸多因素”。　　无独有偶，7月14日，康辰药业也宣告中止了谋划长达近三个月的再融资方案。

据有媒体报道，经常出现上述情况源自监管部门对引进战略投资者模式下的再融资业务增强了规范和约束的力度。　　低瓴“战投”失和　　在凯莱英公布的改动非公开发行的公告中，除了对发售对象和股份方式展开调整以外，对发售价格、限售期、筹措资金的数量和用途等皆展开了调整。

而随着发售对象的转变，限售期也从原本的18个月调整为6个月。　　今年2月低瓴资本宣告独家股份凯莱英以定减，如果以定减已完成，低瓴将持有人凯莱英5%以上的股份，并沦为公司第二大股东。此后，两家的合作持续升级。

5月13日，凯莱英发布公告回应，已与低瓴资本签订战略合作协议，未来双方将以多种方式进行全面了解的合作。　　而如今低瓴资本的“战投”身份或被中止。

事实上，引进战投而产生变化的并非只有凯莱英一家。　　7月14日，康辰药业也宣告中止了今年4月份公布的定减方案，并且公布了新的非公开发行的预案。在新的方案中，以定减对象变为公司实际掌控人之一王锡娟及 CBC 投资。　　一位投资人士在拒绝接受财联社记者专访时回应：“自今年2月证监会公布再融资新规之后，不少上市公司争相引进战略投资者。

”　　Choice数据统计资料表明，今年以来有数不少于67家A股公司的非公开发行项目牵涉到引进战略投资者，其中还包括腾讯、阿里等多家大型资本团体。而作为战略投资者，可以享用到18个月瞄准期和8腰定价。　　事实上，不少公司在宣告引进战略投资者之后，股价产生了较小的变化。

以凯莱英为事例，自高瓴宣告战投之后，股价上涨了31%；而与此前低瓴定增的123.56元/股比起，则早已下跌了87.92%。　　根据Choice数据表明，截至7月22日，最少有38家A股公司在公告引进战投之后，预案差价率多达50%。而还包括凯撒旅业、山东赫达、奥翔药业等在内的上市公司则多达180%，其中凯撒旅游的差价率多达200%。　　一场因“以定减”而起的盛宴，跃然于纸上。

　　“战投”标准未来或更加严苛　　“对于这个消息，并不是很车祸。”另一位投资人士回应。　　今年3月，证监会通过监管解说的形式具体了战略投资者的界定标准。

证监会具体回应，战略投资者是指具备同行业或涉及行业较强的最重要战略性资源，与上市公司寻求双方协商有序的长年联合战略利益，不愿长年持有人上市公司较小比例股份，不愿并且有能力严肃遵守适当职责，委派董事实际参予公司管理，提高上市公司管理水平，协助上市公司明显提升公司质量和内在价值，具备较好诚信记录，最近3年未受到证监会行政处罚或被追究责任刑事责任的投资者。　　与此同时，战略投资者还应该合乎下列情形之一：需要给上市公司带给国际国内领先的核心技术资源，明显强化上市公司的核心竞争力和创新能力，造就上市公司的产业技术升级，明显提高上市公司的盈利能力；需要给上市公司带给国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大幅度增进上市公司市场扩展，推展构建上市公司销售业绩大幅度提高。　　“这个标准也是一种对战略投资者放宽的信号”，上述投资人士指出：“但标准只是对战略投资者定性，并没展开定量的拒绝。

因此也给了一些大型的投资机构沦为战转的机会。而接二连三对于战转的变化，不是政策改向，也不是政策放宽，只是在严格执行监管之前实施的对于战略投资者拒绝，战转要名副其实，货真价实。”　　“而未来随着对战略投资者的拒绝更为严苛，才能引导出确实的战略投资者。

对竞价发售市场而言，将减少一些有价值的投资标的，非常丰富了竞价以定减投资机会。”上述投资人士特别强调。

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